10月初纳斯达克100指数呈现出“震荡上行、间歇回调”的格局。
在过去的六个交易日中(10月1日至10月6日），指数上涨三天、下跌两天、一日持平，最终收于25,136.62点，较周初上涨336点，涨幅约1.36%。
指数表现强劲，一度突破25,000点的心理关口，10月6日收于25,136.62点，再次确立了其作为科技股风向标的地位。
昨日美股上涨，受9月美联储FOMC会议纪要大力推动降息预期。尽管政策前景存在分歧，但整体偏鸽派的基调提振了市场风险情绪，强化了年内进一步降息的预期。然而，尽管基调偏鸽，美元仍走强，主要原因是欧元和日元等主要货币走弱，增加了市场对美元的需求。预计风险情绪将持续受到支撑，在全球政治不确定性加剧的背景下，美元强势可能延续。
从技术面分析，在回测上升通道下沿后，USTEC反弹至历史新高。此轮上涨展现出强劲的多头动能。若维持在25030上方，指数或将再度试探25265的161.8%斐波扩展位。
相反，若跌回25030下方，可能触发对24800支撑位的再次试探。
半导体对决：超微（AMD）挑战英伟达（NVIDIA）王座
本周市场最重磅的企业新闻，无疑是10月6日AMD与OpenAI宣布建立的战略合作伙伴关系。这一事件被广泛视为人工智能（AI）基础设施市场的一个分水岭。根据协议，OpenAI承诺采购AMD“未来几代”的AI芯片，这笔交易的潜在价值高达“数百亿美元”。市场对此反应极为热烈，AMD股价在消息公布当天飙升近24%，充分说明了此举的重大意义。
协议中提到的“6吉瓦（gigawatts）的AMD GPU”承诺尤其引人注目。在数据中心领域，能源消耗是衡量计算能力规模的直接指标。一吉瓦的电力足以供应一座大城市，而六吉瓦的电力专门用于驱动AMD的GPU，这背后代表着数十万甚至上百万片高性能AI加速芯片的庞大部署计划。此举的深层含义在于，全球顶尖的AI研究机构OpenAI，首次以如此巨大的规模押注NVIDIA以外的供应商，这实质上打破了NVIDIA在高端AI芯片领域的垄断叙事。
它向整个市场传递了一个清晰的信号：在构建超大规模AI模型方面，市场上已出现一个可靠的、可规模化的第二选择，这将不可避免地在价格、性能和供应方面引入更激烈的竞争。
近期人工智能资金交易的网络是否在推动AI的泡沫？
在人工智能成为全球科技竞争焦点的今天，一个令人瞩目的现象正在发生。英伟达向OpenAI投入1000亿美元，OpenAI承诺以相当规模采购英伟达芯片；同样的循环投资模式又在AMD、CoreWeave等公司之间不断复制。这种“左手给右手”的资本运作方式引发了广泛关注和担忧——我们是在见证一场新技术革命的爆发，还是正处于一个精心包装的金融泡沫之中？
首先，必须警惕循环融资带来的系统性风险。当资金在有限的生态圈内循环流动时，资本并未真正创造增量价值，而是围绕同一个闭环做“肌肉运动”。英伟达的投资最终以芯片采购的形式回到自身，而这种表面上的繁荣可能掩盖了实际价值创造的不足。一旦某个环节出现问题，整个网络都可能面临连锁反应；更严重的是，复杂的关联交易往往使市场难以准确评估各方的真实财务状况和未来现金流，从而人为推高估值水平，令股价脱离实际。
然而，将当前AI投资热潮简单等同于2000年的互联网泡沫并不准确。当年许多互联网公司仅凭概念就获得高估值，而缺乏可验证的技术和商业模式。
相比之下，今天的AI技术基础更加扎实，ChatGPT在短时间内吸引数亿用户，Claude、GPT-4等产品在文本生成、代码编写和数据分析等领域展示出显著效能，反映出真实的用户需求和技术能力。此外，AI产业链已经形成从芯片设计制造到云计算基础设施、算法模型到应用场景的较为完整生态。更关键的是，多种商业模式正逐步得到验证：OpenAI的订阅服务和企业级API调用已经产生实际收入，各大云服务商的AI相关业务也正在形成稳定现金流。
在此背景下，最重要的是理性区分价值创造与金融工程。真正的价值创造应能解决现实问题、获得用户认可并具备可持续增长潜力，同时建立技术壁垒并形成竞争优势。金融工程则倾向于通过复杂的资本运作和关联交易掩盖真实状况，让估值与实际价值严重脱节。
短期内AI领域或将出现局部调整与分化。监管机构可能对循环投资模式进行干预，过度炒作的概念股可能面临估值回调，而具有实际应用价值的项目则会继续获得资金青睐。中长期来看，真正能够为社会创造价值、解决实际问题的AI技术和企业，仍将成为引领时代变革的中坚力量。历史已多次证明，技术泡沫虽会破灭，却也能为真正的创新力量腾出空间。就像互联网泡沫后Google、Amazon等公司依然崛起，推动社会进入全新数字时代一样，在经历短期狂热和调整后，AI革命的真实成果也将陆续显现。
尽管企业基本面是驱动纳斯达克100指数的核心，但宏观经济环境依然扮演着不可忽视的角色。当前，市场正受到两股截然相反的宏观力量影响。
自10月1日开始的美国政府停摆，为市场注入了政治不确定性。更直接的影响是，包括9月份就业报告在内的关键经济数据被推迟发布。这为投资者和美联储决策制造了一个“数据真空期”，可能导致市场在信息不充分的情况下出现短期波动。
然而，市场近期能够基本忽视政府停摆等负面新闻，这恰恰凸显了货币政策在当前市场逻辑中的首要地位。
从历史上看，政府停摆通常被视为短期的政治事件，其长期经济影响有限。因此，市场参与者目前更关注降息预期所带来的长期结构性利好，而非政府停摆造成的短期干扰。这解释了为何市场能在看似矛盾的宏观背景下继续走高。
综合来看，纳斯达克100指数的未来走向正处于一个微妙的平衡点。一方面，它受到强大的AI投资超级周期和宽松货币政策预期的双重提振；另一方面，技术指标的超买和短期宏观不确定性也构成了潜在的阻力。指数能否延续涨势或进入盘整，将高度依赖其核心成分股在AI领域的执行力。
