2025年10月25日，香港上市公司21世纪教育集团（股票代码：1598.HK）董事会主席向破产重组管理人律师上海市汇业律师事务所，发出正式问询函，针对旗下核心资产——石家庄理工职业学院、石家庄泽瑞教育科技有限公司和石家庄泽瑞商业发展有限公司，进入破产重整程序的相关事宜，提出七项关键问题，要求管理人于5个工作日内书面答复。
据了解，21世纪教育集团作为注册于开曼并于香港上市的教育类企业，通过可变利益实体（VIE）架构协议控制中国境内的教育资产。此次石家庄理工职业学院等三公司进入破产重整程序，直接关系到上市公司及其股东的权益保障。
问询函指出，目前21世纪教育集团已因三公司破产重整事宜处于停牌状态，相关报道已对投资市场造成负面影响，“严重影响了投资市场对中国境内实体营商环境的信心”。为消除影响，保障投资者利益，集团急需获得相关财务信息以进行信息披露。
七大关键事项的问询
根据问询函罗列内容，21世纪教育董事会主席提出了七大关键问题，直指破产重整过程中的核心环节：
第一，财务信息获取问题：要求管理人提供破产重整三公司以及幼儿园板块和继续教育板块2024年财务报表、审计报告及管理层人员变动信息，以便上市公司向投资者进行披露。
第二，法律合规性问题：问询石家庄理工职业学院作为民办教育学校进入破产重整程序是否符合《教育法》和《民办教育促进法》相关规定，是否已获得教育部门的合规性审查和公示报告。
第三，公章扣押问题：针对石家庄方面扣押三公司公章、银行盾和银行账户导致上市公司无法如期发布2024年业绩和财报的问题，要求管理人披露扣押理由及扣押依据法律文件。
第四，教育教学秩序保障问题：询问石家庄市教育局是否已建立“教育教学保障专班”，如何确保1.2万余名在校学生的正常教学、考试及毕业不受影响。
第五，教职工权益保障问题：关注教职工是否面临工资发放延迟、社保断缴风险，以及石家庄市桥西区人力资源和社会保障局是否已介入协调。
第六，属地帮扶问题：要求管理人说明如何解决境外投资者对属地经营的关注，是否提供“境外投资者咨询窗口”等对接协调服务。
第七，债权申报与投资人选定情况：要求提供破产重组程序中三公司债权人会议后债权申报和核实情况，重组程序投资人的选定情况。
市场反应与行业影响
分析人士指出，此次问询函的发出，反映了VIE架构下境外上市公司对境内资产破产重整程序的关切。21世纪教育作为港股教育板块的重要企业，其VIE架构下的核心资产进入破产重整程序，不仅关系到公司自身存续，也对整个教育行业及投资者信心产生影响。
“21世纪教育是港股教育板块的代表企业，其VIE架构下的资产处置是否合规，将直接影响境外投资者对境内教育资产的信心。”某券商分析师表示。
值得注意的是，21世纪教育集团近期因石家庄复启企业管理中心（有限合伙）接受调查，影响了公司2024年财报的正常发布，目前公司已处于停牌状态。
此次事件也引发了教育行业对VIE架构下资产处置合规性的广泛讨论。教育行业专家指出，民办教育学校作为特殊教育机构，其破产重组应严格遵循《民办教育促进法》等相关法规，特别是涉及办学主体变更、办学许可证变更等事项，需经教育主管部门审批。
“民办教育学校的破产重组不仅涉及商业问题，更关系到数万师生的切身利益，必须确保程序合规、处置透明。”某民办教育研究机构负责人表示。
21世纪教育集团作为香港上市公司，其信息披露的及时性和准确性对维护投资者信心至关重要。此次问询函的发出，也体现了上市公司对投资者负责的态度。
VIE架构境外上市公司投资启示
截至发稿前，上海市汇业律师事务所尚未对问询函作出公开回应。但业内普遍认为，作为破产重组管理人，其有责任回应上市公司合理关切，保障各方权益。
分析人士认为，随着中国教育行业监管环境的变化，VIE架构下教育类企业的合规经营和资产处置将面临更严格的监管要求。21世纪教育此次通过法律途径维护权益的做法，或将为同类企业处理类似问题提供参考。
受此事件影响，21世纪教育集团若持续停牌，将面临港股退市风险。业内人士提醒投资者，VIE架构下境外上市企业的境内资产处置风险不容忽视，投资决策时应充分考虑此类风险因素。
“投资者需关注三公司破产重整的进展，特别是教育主管部门的合规性审查情况，这将直接影响21世纪教育集团的后续发展。”某投资机构分析师表示。
随着问询函的发出，21世纪教育集团与破产重组管理人之间的互动将备受市场关注。各方期待管理人能够及时、透明地回应上市公司关切，保障各方合法权益，维护市场信心。
