7月14日，万达电影（002739.SZ）发布了2025年上半年业绩预告。报告期内，公司预计实现归母净利润5亿-5.6亿元，同比增长340.96%–393.87%。尽管电影市场在第二季度仍面临压力，但万达电影不断整合优势资源挖潜赋能，持续优化业务结构，整体经营质量稳步提升，上半年经营业绩较去年同期实现较大幅度增长。
随着潮玩、茶饮、短视频等新消费兴起，中国影业面临着巨大的机遇与挑战。万达电影用实际行动回应市场变化。在保持常年票房优势的同时，万达电影通过战略投资发掘新锐品牌与IP的协同效力，丰富自身生态并助力标的成长，构建超级娱乐新空间。
电影市场整体压力仍在，院线头部优势持续兑现
2025年，中国电影市场在春节档迎来开门红，优质影视作品带来高热度。2025年上半年，全国大盘票房292.31亿元（含服务费），同比增长22.91%。在《哪吒之魔童闹海》《唐探1990》等优质影片的吸引下，6.4亿人次观众走进影院为文化体验付费，同比增长16.89%，平均支出票价45.6元，上半年市场整体趋势为量价齐升。然而，第二季度头部影片相对欠缺，电影市场明显回落。
在第二季度大盘票房相对低迷的行业背景下，万达电影凭借高达14.4%的市占率，在市场中可获取更高比例的大盘客流。2025年上半年，万达电影实现票房收入42.07亿元（含服务费），观影人次0.82亿。同时，卖品毛利率同比提升10个百分点，门店费用及销售费用均同比下降。
截至2025年上半年，万达电影国内已开业直营影院705家，6121块银幕，庞大的终端网络触达全国消费者。随着行业深度调整，行业集中度有望提升，万达电影头部企业优势更加明显。2025年，公司计划新建直营影院20至25家，重点布局高线城市及尚未进入的票房较高的空白区域，稳步扩大院线规模、提高影院质量，进一步扩大市场份额。
随着2025年暑期档的到来，《长安的荔枝》《侏罗纪世界：重生》《东极岛》《聊斋：兰若寺》《罗小黑战记2》等多部中外影片陆续上映，万达电影有望延续领先行业的良好表现。但从行业整体来看，下半年市场仍面临诸多挑战，优质影片供给对观众观影热情的助推作用仍存在不确定性，行业压力依然存在。
战略投资扩宽业务版图，协同催化缤纷活力
在票房成绩领先的同时，万达电影战略投资也在持续发力。万达电影战略投资始终坚持“内容为核、场景为介、生态为纲”的核心价值理念，聚焦具备协同潜力的赛道开展股权投资。公司发挥自身在场景、IP、资金、用户触达方面的优势，依托“超级娱乐空间”孵化超级IP和超级品牌。
公司与多家有高度协同价值的品牌达成战略合作，实现影院资源的高效利用与商业价值的互利共赢。在潮玩领域，目前已有105家52TOYS合作专营店在万达影城落成；在饮品领域，好运椰首批33家门店已入驻万达影城；互动设施方面，公司携手日本知名商社三井物产（中国）有限公司及FURYU株式会社，计划引入大头贴机、扭蛋机等设施，将内容吸引力转化为消费动力。此外，公司还推出自主研发的情绪零食“三口小时光TimiSnack”和主打健康水饮的“H2O TALKS与水说”，品牌计划逐步走出影城，实现线上线下全渠道销售。
目前，公司的战略投资业务获得了市场的良好反馈。2025年4月到6月，“好运椰”贡献的非票收入在部分影城占比达到29%。端午期间，在影城场景中，52TOYS带动公司非票收入提升超12%、带动衍生品收入提升超53%。公司战略投资的目标并不止于将合作品牌作为院线业务的补充，更希望通过为品牌提供高曝光、强属性、低成本的初舞台，共享更丰硕的发展成果。
申万宏源表示，目前看来国内电影大盘回暖仍需时间，万达电影投资要点聚焦“超级娱乐空间”战略、“影时光”加速IP与新消费场景联动、股权投资“52TOYS品牌”、2025电影暑期档等方面，给予万达电影2025年目标PE 29倍，目标市值332亿元，上调至“买入”评级。（燕云）
